Die Regulierung der europaischen Finanzmarkte ist nach der letzten Finanzkrise wesentlich umgestaltet worden. Im Lamfalussy-Verfahren entwerfen nun EBA, EIOPA und ESMA grosse Teile der Gesetzgebung und zeichnen fur deren koordinierte Durchsetzung verantwortlich. Die drei Behorden sind dafur mit weitreichenden Handlungsinstrumenten ausgestattet worden, deren Rechtskonformitat in Literatur und Praxis bis heute bezweifelt wird. Gleichzeitig wird wegen des grossen Einflusses der Agenturen die Frage nach ihrer Legitimation gestellt. Jakob Schemmel analysiert die Dogmatik der Handlungsinstrumente, uberpruft sie auf ihre Vereinbarkeit mit dem europaischen Recht und zeigt ihre Wirkungen in den mitgliedschaftlichen Rechtsordnungen auf. Dabei wird der Regulierungsverbund europaischer Finanzmarktverwaltung sichtbar, dessen demokratische Legitimation am Massstab der europaischen Vertrage und des Grundgesetzes vermessen wird.